1940年，上海市市长傅文聪被暗杀，成了无头尸，巡捕房探长杨开泰被任命侦查此案。尸体经女医生夏漱声检查后，被认定是用一种近身格斗的技艺所杀。在美国成功侦破多起命案，被人尊称为“中国福尔摩斯”的男子谢长风意外归国，他的表姐金毓珍驱车来接，却意外地撞倒了饱受不公平工作待遇的小伙子李旭。

苏州河有“水怪”出没，伤人性命。杀害市长的“侍者”阿长，被刺杀市长当天蹲守在酒店附近的同伙带走，他们因阿长投靠日本人而了结了他的性命。工部局警务处副总监井上俊介强行将有杜月笙做后台的歌女沈如月“邀请”到住处吃饭。沈如月在不经意间流露出自身可悲的境遇，令井上俊介对她多了几分怜悯。

因车祸迟到而丢掉工作的李旭在“水怪”出没的当晚刚好在场。夏漱声发现，“水怪”其实是一个戴着特制面具，双臂贴上鳞片，长相酷似阿长的人。谢长风从杂技团的帐篷里顺走一把飞刀，同之前猜测的金属薄片凶器十分吻合。李旭终于找到了当初他所就职的大宅子，谢长风在那里发现了一道暗门。

李旭和谢长风无意中发现日军储藏军需品的重地。谢长风发现杀害傅文聪的真凶是杂技团的5位杂技演员，他们是蓝衣社的成员。蓝衣社的老胡告诉谢长风，傅文聪是汉奸，而之所以处死阿长，是因为他投靠了日本人。他们现在的目标是日本军需仓库。谢长风蒙着眼睛，捆绑着被带到了沈如月的家中。

谢长风听见沈如月的声音，大吃一惊，他从地牢逃脱。谢长风向杨开泰询问沈如月的情况，却被告知远离此人为妙。此时此刻在市内的公园凉亭里莫名出现了一具年轻女人的尸体。她穿着大红的嫁衣、睁着无神的双眼，惨白的肤色搭配着夸张的妆容，手中还握有一把团扇，犹如一具折断了脖颈的玩偶。