特征

1、 发展能力衡量的核心是 企业价值增长率。

通常用净收益增长率来近似地描述 企业价值的增长，并将其作为 企业发展能力分析的重要 指标。

净收益增长率是指当年 留存收益增长额与年初 净资产的比率。

2、净收益增长率的 因素分析：

净收益增长率= 留存收益增加额÷年初 净资产 =当年净利润×（1— 股利支付比率）÷年初净资产 =年初 净资产收益率×（1-股利支付比率） =年初净资产收益率×留存比率 该公式表示企业在不发行新的 权益资本并维持一个 目标资本结构和 固定股利政策条件下，企业未来净收益增长率是年初净资产收益率和 股利支付率的函数表达式。企业未来净收益增长率不可能大于期初 净资产收益率。

表现形式

从上式可以看出，企业 净资产收益率和留存比率是影响企业净收益增长的两个主要因素。 净资产收益率越高，净收益增长率也越高。企业留存比率越高，净收益增长率也越高。

由于 净资产收益率的重要作用，在实际运用中经常把净收益增长率扩展成包括多个变量的表达式，其扩展式为：

净收益增长率（g）=年初 净资产收益率×留存比率 =年初 总资产净利率×（总资产÷净资产）×留存比率 =年初 总资产周转率× 销售净利率×年初 权益乘数×留存比率 综上，企业在各方面保持不变的情况下，只能以g的速度每年增长（该增长率是 可持续增长率），当企业增长速度超过g时，上述四个比率必须改变，也就是企业要超速发展，就必须要么提高企业的经营效率（ 总资产周转率），要么增强企业的 获利能力（ 销售净利率），或者改变企业的 财务政策（ 股利政策和 财务杠杆），也就是说企业可以调整经营效率、获利能力及财务政策来改变或适应自己的增长水平。

例如，企业的留存比率为0.75， 销售净利率为10%， 资产周转率为1， 权益乘数为2，此时的净收益增长率为1×10%×2×0.75=15%；

如果 企业增长率要达到20%，可以改变 股利政策，调整留存比率为1，或者调整 财务杠杆（ 权益乘数）为2.67，或者提高 总资产利用效果，使得 总资产周转率达到1.33，或者提高 销售净利率到13.33%

当然也可以对上述几方面同时进行调整和改变。不过上述调整和改变在现实中并不是很容易做到的。（P111）

在实际情况下，实际的净收益增长率与测算的净收益增长率常常不一致，这是因为上述四项比率的实际值与测算值不同所导致的。当实际增长率大于测算增长率时，企业将面临 资金短缺的问题；当实际增长率小于测算增长率时，企业存在多余资金。

3、评价

以净收益增长率为核心来分析企业的 发展能力，其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系，有较强的理论依据；缺点在于以净收益增长率来代替企业的发展能力存在一定的局限性，企业的发展必然会体现到净收益的增长上来，但并不一定是同步增长的关系，企业净收益的增长可能会滞后于企业的发展，这使得我们分析的净收益无法反映企业真正的发展能力，而只能是近似代替。