二十世纪三十年代初期，因叛徒泄密，中国共产党上海党组织被严重破坏，多位革命同志惨遭逮捕和杀害。资生国民党元老，如今已加入中国共产党的秘密党员潘明月同志和他保管的大量机要文件，也不幸暴露，成为敌人的重点目标。 潘明月正跟陈烈在法租界的房子里，密谈党组织的大事，没想到上海警察局的侦缉处处长唐贤平突然到访。潘明月得知唐贤平来的时候还带了其他人，便明白出事了，于是让陈烈把重要文件从秘密通道带出去。潘明月单独会面唐贤平，被唐贤平质问其加入共产党的事情，他知道自己暴露了，便坦然面对。 潘明月告诉唐贤平，国民党积重难返，劝唐贤平放弃国民党，为中国寻找另一条救国之路，可唐贤平不听。唐贤平让潘明月交出零号文件，写忏悔书给蒋介石，他想办法保潘明月的命，可潘明月不听，直接将手铐给自己铐上，带着唐贤平上楼。 潘明月声称，自己不知道唐贤平要来，书房门没有锁，任由唐贤平进入拿走文件。唐贤平进入房间后，踩中了房里装的炸药导火线引爆了炸弹，他发现不对劲马上就往屋外跑。唐贤平和潘明月躲过了爆炸，可整间房子瞬间烧了起来，那些文件也葬身火海了，唐贤平只得带走潘明月问零号文件的下落。 潘明月直接把手铐的另一端铐在窗户上，想要让自己葬身于火海，唐贤平想救潘明月救不了，自己也差点死在火里。唐贤平在火势蔓延的最后一刻跳窗逃出了火海，但却受了一点伤，而陈烈则看着潘明月牺牲无法救他，只得带着文件，混进唐贤平的车里逃出去。 路上，唐贤平发现司机不对劲，让手下看了一下，这才发现司机刘聪被换了。陈烈在身份暴露之时，将车往路边撞，将唐贤平两人撞晕之后，自己带着文件下车逃跑了。陈烈住进了上海华界的沪江公寓，与同为地下党员的沪江公寓老板娘江汰清和党员史大川秘密接头，将潘明月牺牲的事情告诉他们，同时要求他们切断一切对外的联系，以免零号文件暴露。 法租界比埃尔洋行老板比埃尔接到电话，得知股票跌惨的事情，正着急地出门去股票局处理，为此他已无暇顾及赶来给他报喜的洋行货运经理马天目 。唐贤平因为陈烈逃走时，拎走了一个箱子，怀疑零号文件还没有被销毁，所以决定继续查下去。警察局副局长余独醒给唐贤平一些新的线索，那是叛徒供出的新资料，唐贤平拿到手之后，马上就采取了行动，想办法去抓捕那些还不知道暴露危险的中国共产党地下党员。 马天目在码头货运仓库点货的时候，突然发现一名受伤逃跑的共产党员闯了进来，还有一群警察在追捕，他下意识地想要保护他。马天目阻止警察搜察仓库，可他们根本不听，而那名共产党的血又从箱子里流了出来，他怕共产党员暴露，于是故意摔了一瓶红酒跟警察横了起来。唐贤平在马天目玩横的时候，偷袭了马天目，两人打了一架这才叙旧相认了。 马天目怪责唐贤平多年不见，头一次见面便破坏他的生意，在他的仓库里捣乱，把警察的注意力给引开了。马天目特意提及他为唐贤平中枪受伤的事情，让唐贤平对他有歉疚感，也就不再多问跑进共产党员的事情，唐贤平这才表示会给马天目摆席接风，带队撤退。马天目在唐贤平撤退时，要求开枪威胁他的警察赔红酒的钱，以示自己是一个真正的做生意的人，不让唐贤平怀疑他。 唐贤平走后，马天目马上生气地逼走共产党员，声称自己是为了自己的生意和小命，才没有暴露他，不让他怀疑自己的身份。马天目赶走共产党员后，去了古董行见中共地下党负责人吴崇信，同时认识了另一名共产党员邱少林，说明了唐贤平的情况。马天目走后，邱少林不放心地提醒吴崇信，是否要改变晚上去见桃符的事情，因为最近他们牺牲的人太多了。 与此同时，桃符正在警察局的大牢里，接受着严刑拷打。

一天前，潘明月出事前，给陈烈一个箱子，里面装着南洋商人给党组织筹措的经费。陈烈还未将经费拿走，唐贤平就到了，陈烈只能在脱身后，悄悄地去古董店见邱少林，把经费交给他。陈烈交经费的同时，把唐贤平提到的零号文件的事情，告诉给邱少林知道，想要当面请示吴崇信。 桃符招供了，把晚上在大教堂见吴崇信的事情说了出来，这让原本约了马天目吃饭的唐贤平，不得不对马天目爽约。唐贤平把红酒拿到了马天目的店里，将自己不能赴约要去抓共产党的重要人物的事情说出来，马天目只得假装平淡的样子，放过了唐贤平。 唐贤平走后，马天目马上关店离开，前往古董店通知吴崇信，可吴崇信已经出去了，他只得提醒邱少林，要以防唐贤平要抓的人是吴崇信。邱少林听马天目这一说，才有了担心，只得带着马天目去教堂看看情况。到了教堂门口，马天目发现很多黄包车，而教堂里都是等着领救济粮的穷人，根本用不起黄包车，所以他明白这些人就是特务。 马天目仔细看了一眼，发现早上跟他起冲突的警察，也化身成了黄包车车夫，这就更加确定了他的判断。马天目确定自己的判断后，跟邱少林分工，准备寻找适合的机会给吴崇信示警，好阻拦唐贤平的行动。马天目发现了唐贤平安排的狙击手，于是跳上楼去，将狙击手给打晕了，夺下他的枪。教堂分发粮食的时候，唐贤平被发救济粮的江韵清嫌弃，指责他年纪轻轻就来领救济粮，他这才意识到吴崇信出现了。 唐贤平看桃符一直在吃，不肯说出谁是吴崇信，只得上前逼问，桃符这才指向吴崇信的方向。吴崇信在唐贤平逼问的时候，发现了异常，在桃符指向他的时候，他成功躲避了过去。在警察开枪的时候，吴崇信趁乱逃离，因为有马天目的掩护，他没有被唐贤平逮捕。马天目在掩护了吴崇信之后，也顺利逃走，让唐贤平扑了一个空。 吴崇信回到店里后，马上就开始烧毁文件的行动 ，这时上级来了一个电话，说明他们内部出现的叛徒就是裴如海。上海交通站是裴如海一手建立起来的，古玩店也已经暴露了，吴崇信只得跟邱少林做准备，想马上离开古玩店，没想到唐贤平已经找上了门。裴如海在唐贤平行动失败之后，将古玩店说了出来，唐贤平马上带着人去古玩店准备抓吴崇信抢零号文件。 邱少林看到唐贤平到了门口，灵机一动假装吴崇信是来卖假字画的，生气地将吴崇信给赶了出去。唐贤平刚到店里，没来得及反应过来，以为吴崇信真是顾客，他不想有人防碍他的行动，便将吴崇信给赶走了。吴崇信走后，唐贤平便开始盘问邱少林，无意间发现了墙下掉下的粉屑，知道字画是店里挂着的，不是吴崇信拿来的，这才明白放走的人可能不是顾客。 唐贤平一个人跑出去追吴崇信，这时陈烈赶来店里找吴崇信，邱少林看陈烈几乎要暴露，只得抢警察手中的枪开了一枪，给陈烈示警。陈烈知道古玩店暴露，马上转身离开，可唐贤平也刚好听到了枪声赶回来通知大家收网，同时将附近所有的人给拿下，陈烈因此跟那些路人一起，被抓进了警察局。陈烈被抓之后，声称自己是香港公民，现住在沪江公寓里，唐贤平于是去那里调查。 唐贤平搜查沪江公寓的每一个房间，正好搜江汰清的妹妹江韵清的房间时，江韵清回来了。江韵清认出了唐贤平，又将唐贤平给数落了一顿，唐贤平这才收队准备离开。唐贤平离开时，提醒江汰清，陈烈没有嫌疑了，但必须有人担保才能出来，可没想到江汰清却表示，她不敢担保江汰清是否是共党，所以不肯去保释陈烈。 江汰清的反应，没有什么破绽，但唐贤平还是有些怀疑，怕整个沪江公寓都是共产党。比埃尔买下了一个走私文物，他想尽快出手替自己跌惨的股票补仓，于是找马天目想办法出手。马天目在仓库里点货的时候，搬货的人突然没了声音，他便自己去搬货，没想到突然被人给袭击了。

马天目被人用绳子给勒住了，他只得奋力反抗，想办法挣脱，可没想到想要勒死他的人竟是比埃尔。马天目挣脱想要逃离时，比埃尔向马天目开枪，幸好马天目及时躲过了。马天目躲过之后，发现水根和大壮都已经遭了毒手，他只得想办法躲过比埃尔离开货仓。 比埃尔本想追出去杀马天目，可没想到巡捕房的人赶来了，他只得提前收手。马天目带伤去找吴崇信，想知道自己被比埃尔追杀，是否是裴如海告的密。吴崇信说明，裴如海不知道马天目的身份，更何况抓共产党也不会派洋人，马天目这才想起来，比埃尔叫他签的合同和保险，明白比埃尔杀他是为了骗保。 比埃尔计划失败后，回家告诉妻子陆怡，说明他本想杀了在上海没有根基的马天目，骗一笔巨额保险帮自己度过难关就算了，可没想到马天目会功夫让他计划失败了。陆怡听到比埃尔把中国人当成蝼蚁一般，心里不禁有些颤抖了起来，因为她也是一名中国人，比埃尔这才安慰陆怡，说明她现在是法国人的妻子不是中国人。 吴崇信手上没有任何人可以用，陈烈又被关在巡捕房的大牢里，他只能让马天目想办法去接近陈烈，问出零号文件的下落。马天目明白自己的任务之后，便去了巡捕房报案，故意说谎惹嫌疑让巡捕房的处长陈亨礼收押他。马天目被收押之后，见到了被关押的陈烈，他一眼就认出了当日在古玩店见过陈烈一面，所以故意在陈烈面前展示吴崇信给他的信物。 陈烈看到信物，认出马天目是自己人，于是把零号文件在沪江公寓的事情，如实告诉马天目。陈亨礼知道比埃尔骗保的事情，谎称水根和马天目未死，看到比埃尔行凶的经过，吓得比埃尔马上回家，准备拿那件走私文物去贿赂陈亨礼的上司范义亭。与此同时，马天目改了口供，声称自己是自卫杀人，要求陈亨礼放人，同时说出他和唐贤平的关系，让唐贤平前来保释他。 比埃尔去找范义亭，说出了自己杀人骗保的经过，范义亭则因为他需要比埃尔的货运公司运送烟土，不打算治比埃尔的罪。比埃尔得到范义亭承诺之后，在临走前提醒范义亭，他的货运公司出了人命，必须有凶手承担这一切，而马天目知道的太多，所以他必须让马天目死。有唐贤平的保释，马天目签了字离开巡捕房，可范义亭随后就来了电话，要抓马天目，陈亨礼没有办法只得拦下马天目。 唐贤平因为陈亨礼出尔反尔，差点跟巡捕房的人起冲突，马天目马上提醒唐贤平，事情有如此转机是比埃尔从中搞鬼，让唐贤平在外想办法救他。马天目再次被抓进巡捕房，只得告诉陈烈，他得靠唐贤平救他出来。比埃尔把签合同的秘书给辞退了，想把合同的秘密隐藏起来，而陆怡则担心，巡捕房会找到证据，可比埃尔一点也不担心，因为有范义亭保他。 唐贤平去洋行调查，得知秘书是新来的，他便发现了猫腻，只得另想办法调查。唐贤平调查的时候，发现了比埃尔那里有贞德女中的校徽，而这个校徽他刚好在搜查江韵清的房里看过，所以马上就想到了江清韵。江清韵瞒着学校，去比埃尔那里打工想赚点钱，帮补一下江汰清，没想到很快就被比埃尔给辞退了，让她很是失望。 陈亨礼重新审问马天目，马天目表示，水根可以成为他的证人，唐贤平也会想办法救他，让陈亨礼别想乱定他的罪。

江韵清认为，唐贤平是一个坏人，是抓共产党的警察，所以不肯承认自己在保险公司当秘书的事情。唐贤平把他和马天目一起报考黄埔军校，一起报效国家，马天目还为了救他而中枪的事情，都说了出来。唐贤平说出他的过往，让江韵清相信马天目是一个好人，然后将马天目被比埃尔谋杀陷害的事情说出来。 江韵清得知经过，才愿意帮马天目，于是把接触过马天目的保险合同，以及合同有问题的疑点说出来。江韵清愿意为马天目作证，指证比埃尔做假保险合同的事情，而陈亨礼则在此时诱供了水根，让水根供认一切是马天目的所为，直指马天目是抢劫货仓的主犯。 陈亨礼有了水根的口供，又不想牺牲马天目，于是跟马天目商量，让马天目承认自己是从犯，把事情都推给水根，他保证让马天目服刑三年出狱。马天目相信唐贤平会想办法救他，坚持要再等等，所以不肯跟陈亨礼进行交易，这时唐贤平带着江韵清来了。 陈亨礼没有想到，唐贤平会找到证人，他只得威胁江韵清别替马天目作证，以免她被学校开除了。江韵清不怕陈亨礼的威胁，还想抓了江韵清，唐贤平不得不拔枪与陈亨礼对峙。在陈亨礼得意对付唐师平之时，范义亭的女儿范雅萝出现了，怪责陈亨礼渎职，而陈亨礼则因为范雅萝的身份，不敢对范雅萝怎样。 范雅萝骂了陈亨礼之后，又怪江韵清透露自己打工的事情，可江韵清非常坚持要救人，她只得替江韵清证明。有范雅萝做担保，陈亨礼无法无视江韵清的证词，唐贤平马上要求见马天目，以免马天目被陈亨礼给暗杀掉。范雅萝一听唐贤平的话，马上质问起陈亨礼来，让陈亨礼不得不马上跟范雅萝保证，他亲自去把马天目请来。 陈亨礼离开后，马上让人去找比埃尔，要求比埃尔在上海人间蒸发，然后再去牢里带马天目。江韵清见到了马天目之后，直接就要求验马天目的伤，确认马天目确实是一位爱国青年。马天目让江韵清看了伤，江韵清才确信，自己救马天目没错。巡捕房来了两个人，谎称要让比埃尔离开，把比埃尔给带走了，随后又来了两个人找比埃尔，陆怡这才意识到比埃尔有危险了。 陈亨礼以为自己的人让比埃尔消失了，可没想到唐贤平却让人先了一步，将比埃尔给抓走了，并将比埃尔给带到了巡捕房，让他特别的意外。江韵清跟比埃尔当面对质，比埃尔则利用巡捕房悄悄给他的枪，挟持了江韵清，威胁巡捕房的人放他离开。唐贤平看到有一个巡捕的枪袋里没有枪，便明白这是陈亨礼安排的，于是要陈亨礼给他一个交代。 陈亨礼怪唐贤平在他办公室持枪，又怪赵天良假冒巡捕，不给唐贤平任何的交代，继续按照比埃尔的话去做，让人给比埃尔车钥匙，放比埃尔离开。巡捕房的人要把钥匙丢给比埃尔的时候，被马天目给接住了，马天目谎称他不在乎江韵清的生死，不肯把钥匙给比埃尔，还诱骗比埃尔承认自己骗保杀人的事实。马天目在比埃尔承认之后，提出用掷硬币的方法决定钥匙是否给比埃尔，然后借这个机会跟唐贤平合作，把比埃尔一枪击毙了。 江韵清不明白马天目的苦心，怪自己来巡捕房救错了人，而范雅萝则夸唐贤平枪法准救了江韵清，带着受惊过度的江韵清离开了。唐贤平在比埃尔案消了之后，跟马天目问是否在牢里见到陈烈的事情，马天目于是谎称陈烈的粤语让人听不懂的无关紧要的事情，好让唐贤平别紧盯着陈烈不放。马天目脱逃之后，马上就去烟馆找吴崇信，将事情的经过，如实跟吴崇信汇报。 陈亨礼在事情解决之后，去找范义亭汇报，范义亭则让陈亨礼找陆怡，把他们藏在洋行的鸦片取出来。

范义亭让银行给洋行发放一笔贷款，准备让陆怡继续运营洋行，好让他的鸦片可以成功上岸。马天目跟吴崇信商量了之后，将零号文件的事情告诉吴崇信，然后便回了洋行找陆怡。陆怡对洋行的事情一点也不懂，又成了比埃尔的未亡人欠了一大笔债，让她不知道怎么办才好。 陆怡正难过自己的处境之时，马天目回了洋行，她特别激动地抱着马天目哭了起来，感觉抓住了救命稻草有了依靠，一下子就有了精气神。马天目知道了洋行的处境后，给陆怡出了主意，要去华界租一个仓库，好让他们即将到岸的一轮船货可以有地方放，陆怡听了马上就让马天目去办。 马天目跟陆怡说好之后，便出了门去办事，同时跟水根说明，他明白水根做假口供的不得已，他不会跟水根计较，让水根安心地在洋行工作。马天目让水根开车去找吴崇信，把吴崇信当成是洋行的仓库管理员来使用，让吴崇信帮忙在华界找一间便宜的仓库。 跟踪马天目的人，在烟馆门口碰到了马天目和吴崇信，马天目不得不用这样的方式，让吴崇信以洋行仓库管理员的身份，正当地去沪江公寓跟江汰清接头。吴崇信跟江汰清接了头，并在那里租了一间杂物间，避过了唐贤平的耳目。 陈亨礼把额外批的一笔贷款，交到了陆怡的手上，陆怡明白这是他们想息事宁人的封口费，不知道是否应该接受。陈怡跟马天目商量了一下，接受了范义亭特批的贷款，因为有钱所以她想放弃在华界找仓库的事情，可没想到马天目付了定签了合同，又声称可以在华界打开洋行的市场，陆怡这才不过问。 马天目在杂物间办法后，特意去那里送了一批货，关照江汰清好好看管他的货，然后便走了。马天目走后，吴崇信和江汰清、史大川开了一次会议，讨论救陈烈的事谊。吴崇信提醒江汰清，陈烈的假身份基本过关，很快就会被释放，让他们安心等待。 唐贤平虽然找不到陈烈的破绽，可对陈烈依旧怀疑，于是找了一个地道的香港人来看陈烈的供词，可还是没有发现供词的破绽。就在唐贤平想对陈烈释疑之时，不放心地让香港人念一遍，这才发现陈烈所说的香港鲗鱼涌的语音有问题，于是马上赶去巡捕房。 巡捕房因为人多，正打算放了没有可疑的陈烈，可没想到唐贤平会在此时出现，将陈烈给拦了下来。唐贤平再一次盘问陈烈关于鲗鱼涌的事情，陈烈还是一样的说词，而这偏偏就是冒充香港人的漏洞，所以唐贤平便将陈烈单独关押了起来，继续找证据看陈烈究竟是什么人。 余独醒秘密见了朱必成，要求朱必成继续给汪精卫筹集经费，而朱必成则因为去银行汇款，被抓共产党的唐贤平给抓进了巡捕房，心里有些后怕，所以不开心地埋怨了余独醒几句。余独醒替唐贤平说了几句好话，同时说明汪精卫经费吃紧的事情告诉朱必成，要求朱必成必须再想办法筹款。朱必成答应再想办法筹款，但要求汪精卫亲自派人到上海，跟他交收这笔经费。 吴崇信跟江汰清问了零号文件的事情，要求过目一下零号文件，让江汰清把文件拿出来。江汰清带吴崇信上楼，让吴崇信见一下零号文件，因为这个零号文件不是别的，而是一个孩子叫春妹。