男主角成奇勋因为嗜赌如命而身无分文，绝望的他在地铁遇上了西装革履的精英男，并透过他给的名片进入了一个神秘机构，发现聚集在这里的都是没钱或人生走到绝路的同道中人，其中也包括名校毕业却欠债连连的鱼贩儿子曹尚佑。 在面具人的带领下，456位参赛者开始了一个名为鱿鱼游戏的竞赛，鱿鱼游戏一共有6个关卡，每一关都以童年游戏为主题，第一关是123木头人。然而直到游戏开始，众人才发现只要违反游戏规则就会立刻被杀死，最后只有一半的人成功通关，无法通过终点线的人都被处死。与此同时，位于最高阶级的有钱人正坐在沙发里，笑看参赛者用最纯真的游戏进行最残忍的杀戮游戏。

经过第一关血淋淋的震撼洗礼，参赛者纷纷求饶，决定采用投票方式决定是否要继续比赛。然而当面具人宣布最后总奖金高达456亿元时，不少人为了巨额奖金决定冒险继续游戏，最后以一票之差决定中断游戏，所有参赛者都回到原本的日常生活。 没想到好不容易逃离攸关生死的游戏，回归日常的参赛者们很快又被现实生活的巨大压力压得喘不过气，才发现现实生活其实比生存游戏更加残酷，最终走投无路的187名参赛者选择再度回到游戏中，其中为了追查哥哥失踪真相的民警黄俊昊也伪装成面具人混入游戏中。

二度回归游戏的参赛者这次都做好了觉悟，开始拉拢参赛者组队，尚佑虽然已经猜到第二关的游戏内容，却没有告诉队友，每个人为了活命而各怀鬼胎。第二关的游戏是椪糖，参赛者必须用针把自己选择的图形完好地抠出来才算成功，已经猜到游戏内容的人们纷纷选择最容易的三角形，奇勋不幸选到最难抠的伞形。 游戏只有短短10分钟，奇勋在最后关头发现可以用舌头融化椪糖背后的缝隙，于是开始抓起椪糖狂舔，其他参赛者也开始有样学样开始狂舔，最后成功活命。也有抠糖失败的参赛者失控暴走，持枪挟持面具人，却发现面具下是一名活生生的年轻人，最后身分被曝光的面具人也遭到管理员处死，可见面具人并非身分高贵的上位者，不过是游戏中的工具人而已。

在第三关开始之前，体型魁梧的壮汉张德秀意外把一名参赛者打死，却发现面具人并未阻止参赛者之间互相杀戮的行为，因此当天晚上参赛者们开始自相残杀，最后只剩下80人活命。 到处拉拢有利参赛者的韩美女认为张德秀最可靠，因此舍身与他在厕所上演四脚兽的激情戏码，然而在众人得知第三关是拔河的时候，身为女性的她立刻就被张德秀抛弃，最后加入了奇勋、老爷爷以及尚佑等人所在的队伍，靠着机智的策略成功击败壮汉队活命。

总是能提前获得游戏内容的医生原来私底下会帮面具人进行尸体解剖，面具人能利用器官买卖赚钱，医生则是可以提前获取游戏资讯，然而最后却被管理员发现。管理员认为游戏中的参赛者已经在现实生活中遭遇了许多不平等的待遇，因此冒命来到游戏中必须被平等对待，最后医生与串通好的面具人都遭到枪毙。 假扮成面具人的警察虽然遭到怀疑，但他成功获取关于哥哥的情报，并发现哥哥其实早在好几年前就已经是鱿鱼游戏的胜利者，然而获得巨额奖金的他却下落不明，留下了不少悬念。