仙界大鹏鸟因遭佛祖训戒对佛祖心存不满，破坏佛门宝物，重伤看守伏魔殿的灵禅子，降龙尊者率十八罗汉收服大鹏，将其关进婆罗洞，由胖、瘦仙童负责看守，大鹏用计逃脱。佛祖将胖、瘦仙童贬下凡间，又命降龙下凡收服大鹏，济世救民。降龙下凡后投胎于杭州城内李茂春家中，俗名李修缘。修缘与邻家女胭脂青梅竹马，自小便定下亲事。成亲当日，十七罗汉现身空中，唤醒修缘对前世的记忆，修缘顿悟前世，疯癫而去。胭脂被当做不祥之人，受尽李家亲友的责难，不堪受辱，含恨投崖自尽。后胭脂为大鹏所救，当做对付仇人降龙罗汉（济公）的杀手锏，自此堕入魔道。修缘至灵隐寺出家为僧，法号“道济”，虽行为疯癫不守佛门清规，实则菩提心肠，济世救人，被人尊称为“济公”。    灵隐寺内监寺广亮对济公百般刁难，并联合小和尚必清处处与济公作对，济公心知广亮、必清为仙界胖、瘦仙童转世，多加忍让，却又禁不住经常略施小计捉弄二人，上演了一幕幕令人捧腹的好戏。

白灵是雪山上一只白狐，经千年修炼，幻化成人形。白灵为报陈亮前世之恩，每夜前来陪伴苦读的陈亮。殊不知，凡人是不能与妖相通的。陈亮一病不起，陈员外请人施法驱赶妖邪。济公搬韦驮神像至陈家，途中遇一道士亦受陈员外之请前来捉妖。是夜白灵现身，道士不敌。济公留在陈家的韦驮神像显灵赶走白灵，陈员外方知日间疯疯癫癫的和尚是灵隐寺的道济活佛。陈员外至灵隐寺恳请济公抓妖，济公与白灵在陈家后花园大战，降龙现身取走白灵内丹，白灵遁去。济公用独家“伸腿瞪眼丸”救了陈亮性命，陈员外感激不尽，以白银相赠，济公对着陈员外耳语一番，陈员外连连点头，称一切遵照圣僧之意。济公回到灵隐寺，广亮因又被济公揭破贪图小利而心有不满，借故责怪济公多日游手好闲，命他去“大碑楼”抄写经文。

失去内丹的白灵逃跑后，现出原形，被师兄黑风（黑狼精）所救。白灵、黑风联手欲从济公手中夺回内丹，济公开导白灵后还其内丹。白灵因对陈亮动了真情，不顾黑风阻拦又去私会陈亮，却发现陈府已被济公用法力布下金光法网，白灵无法靠近。恼羞成怒的白灵去“地狱谷”借来“三味阴火”，放火烧了大碑楼。广亮认定大碑楼被烧全是济公惹的祸，要济公一个月内募款重建大碑楼，济公满口答应，但一个月到期之日，济公仍没募到一分钱，广亮宣布要将济公赶出灵隐寺……正当广亮要赶走济公之时，杭州城内陈、李、张三员外来到灵隐寺表明要为济公捐钱，广亮不解何因？原来陈员外是来为报济公救自己的儿子陈亮之事捐献，李、张员外也都因为曾经受过济公救助而来礼佛捐献。大碑楼重建银两已得，但独缺木材，广亮再次刁难济公，要济公前去寻找木材，并将木材运回灵隐寺。济公答应完成使命，却和广亮打赌如果木材运到灵隐寺，要广亮向他叩三个响头。

白灵与黑风去请师父大鹏出面整治济公，大鹏交给白灵一瓶 “幽冥水”，并告诉她已精心准备了秘密武器去对付济公。济公外出化缘木材，打柴的樵夫告诉他此处的山林皆为城里首富钱员外所拥有。济公至钱府化木材，惜财如命的钱员外不但不肯给木材，还命人砍掉济公的腿。济公略施小计捉弄了一番钱员外，钱员外答应送给济公木材，并虚情假意的让济公能拿多少就拿多少。济公表示只要自己的僧衣包些木材即可。钱员外大喜，暗道济公是真的疯和尚。济公借助十七罗汉的力量用法力将僧衣变大，包住了整片山林的木材，钱员外看的目瞪口呆之余又万分心痛自己的家产却又无计可施。白灵化身成观音将“幽冥水”交给钱员外，告诉他瓶中水能收服济公夺回家产。钱员外依白灵所言将“幽冥水”倒入济公所喝酒中，谁料济公喝下酒竟一命呜呼。白灵出现，威胁钱员外将济公埋入土中，并贴上三道符咒，要让他永世不得超生！

济公喝下“幽冥水”后并没有死，还以佛家教理感化钱员外捐出木材为灵隐寺修建大碑楼，同时答应靠砍柴为生的樵夫可以到自家山上砍柴。樵夫们敬重济公的法力，提出要帮济公砍伐木材并运至灵隐寺。济公拜托樵夫们将砍下的木材丢进“富春江”就行了。樵夫们不解，济公称自有办法将木材运回灵隐寺。返回灵隐寺的路上，一只白兔（兔精白雪原形）带着一条新娘的红盖头出现在济公面前，济公捡起红巾突然预感到会有事发生。济公追着白兔想要弄清红巾的来历，却差点被赵斌（仙界灵禅子转世）的“三箭齐发”所伤，白雪趁机逃脱。济公回到寺内，广亮追问济公要木材，济公要广亮向古井叩三个响头，木头自会出来。广亮认为不可能，拒绝磕头。寺中方丈知晓济公法力，下令广亮叩头。广亮无奈只得磕了三个响头。响头过后，果然古井中浮出木材。原来这是济公和其他罗汉约定好的信号，只要广亮响头一磕，众罗汉各施法力，将木头运至古井之中。白灵得知大碑楼重建心生不满，准备再次火烧大碑楼，但济公早有防备，白灵不但未得逞，反被济公整耍一番，落荒而逃。白灵知法力不及济公，欲借助他人之手来报复灵隐寺这个疯癫的和尚。