五寨主“千狼僧”管中一驱群狼急返连云寨，参加三寨主阮明正重返连云寨的回归仪式。管中一提前到达顾惜朝大寨，却被大寨主顾惜朝指使管中一的三个徒弟“连云三乱”杀害。顾惜朝原来早就厌弃江湖草莽生活，鄙视江湖侠义，立下出将入相志向，摆脱自己低微出身，领受权相傅宗书之命，在连云寨秘密卧底，杀连云寨大当家戚少商。顾惜朝设下“杀无赦”计划，准备趁众寨主回归之际一举捕杀戚少商和他的死党。顾惜朝认为计划万无一失，还未行动，就先向权相傅宗书提前报功已经杀掉戚少商，他把杀戚少商作为取得权相傅宗书宠信的机会。戚少商与众寨主来到顾惜朝大寨，举行三寨主阮明正回归仪式，连云寨共有九位寨主，兄弟相聚一堂，互诉兄弟深厚情意，激愤眼下辽国侵略大宋，心系国难，打算以连云寨组成抗辽义军，赴边关抗辽。忽然，朝廷二将冷呼儿、鲜于仇带兵马闯入连云寨顾惜朝大寨，宣布戚少商私通叛军首领李龄的罪名。戚少商的佩剑就是戚少商私通叛军的证据，此剑即是李龄著名的“逆水寒”宝剑，戚少商难以辩解，冷呼儿、鲜于仇令朝廷兵马当场捕杀戚少商。戚少商愤而反抗，众寨主兄弟相信他们的大当家，挺身相护戚少商。这时，顾惜朝突然向戚少商下杀手，发动“杀无赦”诛杀戚少商计划，戚少商中顾惜朝机关，被顾惜朝重伤。危急时刻，忽然天降大雾，戚少商在众寨主兄弟借机救护下侥幸突围，隐藏到三寨主阮明正事先准备好的暗道中。

顾惜朝计划周密，算无遗漏，却没想到众寨主会宁死不降，舍命相救戚少商，致使计划功亏一篑，顾惜朝仇恨侠义，杀死掩护戚少商逃脱的二寨主，指天骂地发誓必杀戚少商。顾惜朝抓捕连云寨众无辜喽罗，如果戚少商不现身，就分批杀死这些喽罗。暗道中阮明正等决定用自己的生命设“假死计”，制造戚少商已死的假相。阮明正等临赴死前嘱咐戚少商，一定要活下去，为兄弟们洗清名誉，向顾惜朝讨回血债。戚少商被众兄弟制住，不能行动，眼睁睁看众兄弟为救护自己去赴死，牙碎眦裂。勾青峰以自己攀岩翻山绝技潜回自己大寨，按计划劝妻献出与戚少商酷似的儿子，冒充戚少商以死救主，勾青峰妻子拒绝，困住勾青峰。勾青峰的儿子解救父亲，愿随父舍身救护戚少商。父子二人拜别勾青峰妻子，生别离。女寨主“红袍诸葛”阮明正一直暗恋戚少商，临去执行计划前向戚少商表白深情。按阮明正的计划，她要向顾惜朝自首，举报戚少商藏身于勾青峰的山寨中。顾惜朝带人马随马掌柜到勾青峰的山寨寨，勾青峰儿子假冒戚少商，顾惜朝将信将疑；为了取得顾惜朝的信任，勾青峰辱骂马掌柜，马掌柜忍痛当顾惜朝面杀死勾青峰。顾惜朝这才相信马掌柜。

阮明正和假戚少商假意谈判投降，引诱顾惜朝进藏身处，意欲引爆炸药，和顾惜朝同归于尽。顾惜朝上当，阮明正引爆炸药，顾惜朝却警觉逃脱。顾惜朝眼见假戚少商、阮明正等被炸得粉身碎骨。三寨主阮明正早料到顾惜朝有所行动，在回归大寨前找到九寨主“阵前风”穆鸠平，关照穆鸠平一定要晚半天到顾惜朝大寨，穆鸠平答应。正因为阮明正的事先安排，穆鸠平接应出藏身暗道中的戚少商。戚少商不知阮明正、马掌柜等众寨主兄弟生死，决意冒险回大寨，哪怕还有一口气也要救兄弟们。顾惜朝、冷呼儿、鲜于仇、“连云三乱”等弹冠相庆戚少商已粉身碎骨。顾惜朝察看爆炸现场，废墟中遍寻不见“逆水寒”宝剑，顾惜朝疑心戚少商未死；顾惜朝故意给马掌柜留下刺杀自己的绝好机会来试探，马掌柜中计，刺杀顾惜朝报仇，顾惜朝得以证实戚少商未死。戚少商突然潜回大寨，将奄奄一息的马掌柜救入暗道。顾惜朝恐怕戚少商与他同归于尽，被戚少商的正气震慑，怕再中计不敢跟进，喽罗们畏缩不前堵塞暗道，等顾惜朝下杀手畅通暗道时，戚少商已带马掌柜，随穆鸠平逃出生天。顾惜朝错失已经身负重伤、独自一人的戚少商，懊恼不已。这时权相傅宗书派心腹黄金鳞带来嘉奖令，嘉奖顾惜朝杀戚少商、平连云寨，并索要戚少商的佩剑“逆水寒”，顾惜朝无法交代，恳求黄金鳞代为隐瞒，宽限时日，保证必杀戚少商。戚少商前思后想这场风云突变的残杀起因，都因自己持有“逆水寒”宝剑，被证私通叛军而起。回想起在好友神威镖局高风亮处结交此剑的主人，一个陌生剑客，他将此“逆水寒”宝剑赠与戚少商，托付戚少商一件事，约定时间告诉戚少商所托付何事，可随后那人就再无踪影，此剑客是否就是李龄？

戚少商决定去察访高风亮，探听宝剑的主人是否就是李龄，为连云寨和众兄弟洗冤报仇。但是去神威镖局必须要穿越仇家雷家庄。当初戚少商在雷家庄霹雳堂学艺，学成后却离雷家庄而去自立门户，和雷家庄霹雳堂堂主雷卷结下仇怨。此番经过雷家庄，雷家庄必然不会放他这个背叛师门的弟子过境。戚少商非常不愿意向自己的同门师兄弟开战。但是为了报仇血冤，戚少商毅然闯雷家庄，但求雷门霹雳堂和顾惜朝想不到他会进雷家庄，在雷卷没有察觉时，穿过雷家庄。进入雷家庄后，马掌柜垂危，戚少商以内力救护红袍马掌柜；为了运息疗伤，穆鸠平强行拦下一辆马车，不料车中的女子竟然是顾惜朝的妻子傅晚晴，以及她的婢女小玉。晚晴一直把丈夫顾惜朝当作是正直的英雄侠士，见戚少商是丈夫顾惜朝捕杀的朝廷钦犯，暗中沿途留下线索。顾惜朝发现线索，得知戚少商已经进入雷家庄地界。顾惜朝将红缨投入雷家庄河中，请雷家庄主雷卷代为寻找，试探出雷卷实力，知道要在雷家庄捕杀戚少商必须有雷卷相助。顾惜朝约见雷卷，雷卷不齿顾惜朝为人，避而不见。顾惜朝孤身一人挑战雷门霹雳堂，激雷卷现身相会。顾惜朝使激将法，以言语相激，雷卷最终答应与朝廷联手，捕杀戚少商。雷卷召集雷门弟子，誓师，历数戚少商背叛行为，雷门弟子群情激愤，决意除掉雷门叛逆戚少商。戚少商纵然输尽内力，红袍马掌柜仍然死去，临死前马掌柜再次恳求戚少商好好活下去，不要为报仇牺牲生命。戚少商内力耗尽，伤痛之下昏迷不醒，生命垂危。晚晴、小玉目睹戚少商救马掌柜侠义情深，被感动，施珍贵药物和绝妙医术救戚少商，看到英雄末路，不禁对他暗生情愫。

穆鸠平点错小玉穴道，小玉痛苦不堪，戚少商不顾不能动武，舍命为小玉解穴，再次垂危，被迫运功疗伤。晚晴方识戚少商是侠士，后悔留线索，刚要改道，按照晚晴沿途留下线索搜索来的强敌连云三乱已至。穆鸠平挟晚晴逼迫连云三乱退避，连云三乱顾忌晚晴是顾惜朝妻子身份正要退避，冷鲜二将又至，二将暗中与顾惜朝争功，不顾晚晴是顾惜朝家眷，欲将马车中戚少商和晚晴一起杀害。晚晴现身，冷鲜于二将大惊，认出晚晴竟是权相傅宗书的女儿。他们不敢再造次，只好和连云三乱远远退避，放马车上戚少商等离去。原来顾惜朝出身贫寒却练就了一身武艺，为成就功名投身到傅宗书门下。傅宗书在府中遇刺，顾惜朝舍身相救，因此博得傅宗书赏识，并将女儿许配给他，还派他到连云寨当卧底，以消减连云寨在江湖上的势力。戚少商埋葬红袍马掌柜，在碑上以逆水寒剑刻字，发誓报仇洗冤。戚少商需在静坐疗伤后再赴神威镖局，躲藏至莲花田中；穆鸠平挟持晚晴、小玉为人质，要挟顾惜朝绑了自己来交换妻子晚晴。戚少商却宁可冒被泄露行踪的危险，也不肯做此不义之举，命穆鸠平释放晚晴和小玉。戚少商并把晚晴这个仇人的妻子当作朋友信任，请晚晴保密他和穆鸠平的藏身行踪。晚晴答应戚少商一定替他保密。顾惜朝得报晚晴被戚少商绑架，气急败坏，正作布置，傅宗书得知顾惜朝未杀先报功，又迟迟没有杀戚少商、得“逆水寒”剑，又失去心爱的女儿晚晴，对顾惜朝失望，委任外甥黄金鳞代替顾惜朝指挥捕杀戚少商的行动，夺了他的指挥权。黄金鳞嘲笑侮辱顾惜朝顾惜朝出身低微，压制顾惜朝，垂涎晚晴。顾惜朝忧急晚晴的安危，私下以绝代武功教训冷、鲜二将，冷、鲜二将被顾惜朝狠毒武功吓得胆战心惊，自此再不敢与顾惜朝相争，顾惜朝也借此机会架空了黄金鳞。正当他打算一举杀掉黄金鳞，扫除这个横亘在他和权相之间的障碍时，晚晴突然平安地来到连云寨顾惜朝的大寨。