个人人力资本投资的特点

个人是人力资本投资的重要主体，其投资具有与企业、政府等人力资本投资主体的投资行为相异的特点。

(一)基于人力资本承载者的特点

人力资本的承载者是人，人与物质相异，因此，个人的人力资本投资有自身独特之处。

1．人力资本投资的对象是人，人是人力资本的载体，因此，个人的先天素质、偏好、个人行为与性格特征等因素会直接影响其人力资本投资决策。

2．无论人力资本的投资主体是谁，个人必然是投资客体；个人作为人力资本的承载者，同时必然是不可或缺的投资主体，因为人力资本投资活动必然要求作为投资客体的人投入一定的时间、精力和劳动。如果将来自于其他投资主体的投资视为借贷资本，个人可以通过收人、保险、利润、税收等经济收益和非经济收益将所借资本偿还给债权人，个人无疑成为唯一的人力资本投资者。

3．个人人力资本投资贯穿于整个经济生命周期，是一种持续性投资。人力资本投资贯穿于个人从进入到退出人力资本市场的全过程。就个体而言，从准备进入劳动力市场到进入劳动力市场后接受职业技能训练以及整个经济生命周期内的健康维护，都是人力资本投资行为。本研究主要关注劳动年龄的人力资本承载者，此处的个人人力资本投资主要指接受完正规教育准备进入或已经进入劳动力市场的或处于劳动年龄范围内的承载者的人力资本投资。本书将经济生命周期划分为前期、中期和后期，不同时期的人力资本投资内容和形式是不同的。

(1)前期。基于知识和技能的投资多，健康投资少。第一，该时期人力资本投资的效率高；人力资本的市场价值存量低，因而人力资本投资的机会成本低，故基于知识和技能的人力资本投资行为居多。第二，该时期人力资本承载者健康存量高，故健康投资少。

(2)中期。基于知识和技能的投资少，健康投资多。第一，该时期人力资本的市场价值存量水平高(甚至达到经济生命周期的最高水平)，人力资本投资的机会成本很大，因此并不急需人力资本投资；该时期人力资本投资的效率变低，故基于知识和技能的人力资本投资行为少。第二，该时期人力资本承载者健康存量下降，健康投资增多。

(3)后期。基于知识和技能的投资几乎没有，主要是健康投资。第一，该时期人力资本的市场价值存量非常低，因为接近退出人力资本市场，所以没有必要进行基于知识和技能的人力资本投资。第二，该时期健康存量贬损严重，健康投资多。

(二)区别于其他投资主体的特点

以个人为主体的人力资本投资与以企业和政府为主体的人力资本投资活动的差异性主要体现在以下三方面：

1．投资目的不同。个人人力资本投资的最终目的是提高自己及家人的生活质量，并非仅仅以收入增加为最终目的，因此个人人力资本投资遵循的原则是效用或收益最大化，即经济和非经济收益之和最大化。个人人力资本投资的经济收益主要有收入、职业保障、职位升迁和就业机会、消费效用等。非经济方面的收益则更广泛，包括心理满足、社会地位提高、生活环境改善、婚姻市场上的优势等。这些经济和非经济的收益是其他投资者所不能获得的。企业人力资本投资的目的是赢利，投资行为遵循利润最大化原则。政府的人力资本投资作用在于宏观调控，注重社会效益最大化。政府投资形成的人力资本是社会的基础设施，人力资本的外部效益、规模效益和连锁效应是政府人力资本投资效益之核心，政府的人力资本投资可以改变社会的收人分配状况并最大限度地开发人力资源。

2．投资风险不同。个人人力资本投资的市场风险由个人和/或家庭承担，无法转嫁给其他主体，因为投资成本收不回最直接的受损对象是个人和/或家庭。当然，个人也是人力资本投资收益的主要获得者，并且个人和家庭长期中可以获得的非货币收益往往弥补了短期内的较低货币收益。企业面临的来自人力资本市场的风险比个人人力资本投资小，其投资风险主要来自受训者受训后的离职。通常，企业提供的人力资本投资成本主要通过受训者在接受培训期间获得低于其生产率的收入来体现，由此减少了企业的人力资本投资风险。对政府而言，除了人力资本通过跨国流动迁出国外、人力资本承载者夭折外，政府的人力资本投资收益总会以某种方式渗透到社会经济生活中，因此，人力资本投资收益总能被社会享受到，可见，政府人力资本投资风险较小。

3．投资形成的所有权关系不同。个人人力资本投资具有当然的个人所有特性，投资的产权关系非常清晰。企业的人力资本投资客体为个人，个人要全程参与企业人力资本行为，人力资本最终寓寄在个人体内，因此企业投资形成的人力资本所有权实际上应该为企业和个人共有。因为人力资本寓寄在个人体内，个人拥有先天的所有权优势，个人的离职会带来企业投资的直接流失，因此，企业人力资本投资所有权需要契约来维护。政府的人力资本投资注重全方位地促进经济发展和社会进步等宏观社会收益，而不在于所有权的归属。

4．投资动机不同。个人人力资本投资旨在尽可能多地获得未来收益，企业人力资本投资旨在尽可能多地获得利润，而政府通过公共支出的方式进行人力资本投资实际上是在缩小收入分配差距。

个人人力资本投资风险

人力资本投资是一项必须由承载者亲自参与、投资回收期长的投资活动，承载者个体的主观选择影响着投资决策，投资回收期长使人力资本投资面临多种不确定性，因此，作为人力资本投资主体之一的个人面临着诸多投资风险。

(一)市场风险