内容简介

《不流动资产的定价:理论与应用》是由科学出版社出版的。

图书目录

前言 第1章 资产定价发展的三个世纪 1.1 早期资产定价思想的形成 1.2 一般均衡理论 1.3 投资组合理论和风险测度 1.4 资产定价理论的演化 1.5 衍生产品的定价 1.6 小结 第2章 不流动性资产定价与流动性资产定价的比较 2.1 不流动性和流动性资产定价的特性 2.2 流动性对组合选择和资产定价的影响 2.3 不流动性对组合选择和资产定价的影响 2.4 不流动资产上市流通导致的流动性冲击 2.5 国内研究现状综述 第3章 不流动性资产定价的度量模型和方法 3.1 不完全市场中的均衡 3.2 不完全市场中的资源配置和资产定价 3.3 流动性冲击的度量模型和方法 3.4 数值方法——最小二乘蒙特卡罗模拟(LSM) 第4章 动态规划与最优控制 4.1 概述 4.2 最优性原理 4.3 离散系统最优控制的DP方法 4.4 连续系统最优控制的DP方法 4.5 动态规划方法与极小值原理 4.6 最优投资组合、消费与HJB方程 第5章 不流动性资产的市场化交易对资产价格的影响——在单期静态分析框架下 5.1 股权分置情形下，流通股和不流通股的定价模型 5.2 不流动性资产的市场化交易对流通市场资产价格的影响 5.3 结论 第6章 不流动性资产的定价和最优组合策略——在跨期动态规划框架下 6.1 模型设计 6.2 不流动性的价格折扣 6.3 不流动资产折价率的数值模拟结果分析 6.4 最优投资策略 6.5 最优投资组合策略的数值模拟结果分析 6.6 结论 第7章 不流动性资产定价的实证评价 7.1 基于我国股权分置改革中对价水平的实证研究 7.2 结论 第8章 限售股解禁的市场反应研究 8.1 基于上海股市的实证检验 8.2 基于沪深股市的实证检验 8.3 结论与建议 第9章 深圳股票市场 9.1 股改限售股解禁与减持现状概述 9.2 股票市场流动性冲击与收益波动率模型概述 9.3 限售股减持公告对市场波动率影响的实证研究 9.4 结论与展望 第10章 不流动性资产定价的拓展应用 10.1 不流动性资产定价应用于人力资本领域 10.2 不流动性资产定价应用于房地产投资领域 10.3 不流动性资产定价应用于风险投资领域 参考文献 附录 后记

后记

不流动资产定价的研究，是我在厦门大学金融系攻读金融学博士学位期间确定的研究方向，经过几年的研究积累，数易其稿终于完成了本书。 在该书完稿之日，我最感谢的是我的导师郑振龙教授，他带我走进了金融工程的研究殿堂，使我的学术视野得以大大拓展；综观全书，导师在选题、思路、研究方法等诸多方面给予了我全方位的指导，导师活跃前瞻的学术思想给予我诸多灵感和启发；导师渊博的知识、横溢的才华；敏捷的思维、创新的理念；对现实和学术问题敏锐的洞察力，都使我深为折服并对我产生了立竿见影的影响，使我在科研和学术水平上产生了质的飞跃，并获得了国家教育部等课题的立项。导师深厚的学术造诣和高尚的人品，是我永远效仿的榜样；导师对我的关怀、教诲和帮助，我将终生铭记在心。 感谢厦门大学金融系张亦春教授、魏巍贤教授、朱孟楠教授、邱崇明教授，以及其他老师，通过聆听他们的讲座或课程，使我受益匪浅。 感谢师弟刘晓曙博士、何凯浩博士和福州大学叶阿忠教授在我研究过程中所提供的数理方面的咨询和帮助，感谢兴业证券孙国雄博士在收集实证数据方面所提供的协助。感谢同门所有师兄弟、师姐妹：黄兴孪、郑泽星、陈蓉、陈惠玲……以及舍友王俊、郭葆春、谢雅萍，对我的鼓励、关心和帮助，与你们一起生活、学习和交流，使我的研究得到了许多有益启发，也丰富了我的求学生活。 感谢福州大学管理学院的领导陈国宏教授、黄志刚教授多年来给予我的诸多支持和帮助，感谢许多同事给予我的关心和支持；感谢我的学生钟仁香、谢珊霞、胡兰香、涂淑芬，她们为本书做了大量整理资料、数据分析的工作，感谢我的学生汪阳、欧华宇、黄有龙、金延、冯京为本书所做的辅助工作。 本书的出版，科学出版社倾注了大量的心血，付出了辛勤的劳动，令人敬佩。特别感谢责任编辑王伟娟老师为本书尽快出版所付出的大量心血；感谓}胡志强编辑的帮助，衷心地感谢你们！

序言

现代理论金融经济学研究的中心问题是金融资产的定价，资产定价的理论基础是市场均衡理论（Arrow and Debreu，1954.），投资组合理论（Markowitz，1952），两基金分离定理（Tobin，1958）及无套利假设（Modigliani and Miller，1958）；资产定价中两个最重要的理论成果是资本资产定价模型（CAPM）（Sharp，1964）和期权定价模型（Black和Scholes，1973）。在CAPM之后，资产定价理论迅猛发展，比如Breeden（1979）建立的基于消费的资本资产定价模型（CCAPM），Merton（1973）通过假定时间是连续变化的从而提出了跨期CAPM（ICAPM），结果，连续时间金融框架成为现代金融学最重要的发展。从20世纪70年代后期以来，动态资产定价（Duffie，1996）的研究重点主要放在弱化Metton（1973）、Breeden（1979）、Cox等（1985）所引入框架的基本假设条件，建立动态资产定价的一般框架上。这些经典的金融学理论不仅仅对经济科学，而且对全球的金融市场、机构和商业都产生了深远的影响。但是这些理论都是建立在完全市场的条件下，它们只能对完全市场中的金融资产定价。换言之，这些理论假定金融市场总是流动的，并且参与者任何时候都可以交易。然而，现实中，许多金融市场并不是完美流动和随时可交易的。当市场中存在不流动资产时，市场将变为不完全市场，通常的风险－收益均衡被打破，此时资产如何进行定价？一旦这些不流动资产得以流通，市场整体流动性将会受到怎样的冲击？参与者的最优组合策略和风险资产的价值有何变化？因此，针对动态不完全市场及其向完全市场演变的背景，展开对不流动资产定价的研究具有理论意义。