基本内容

影子定价法

影子定价法（Shadow Pricing）

影子定价就是指 基金管理人于每一计价日，采用 市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估，即“影子定价”。当 基金资产净值与影子定价的偏离达到或超过基金资产净值的0.5%时，或基金管理人认为发生了其他的重大偏离时，基金管理人可以与 基金托管人商定后进行调整，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值，确保以 摊余成本法计算的基金资产净值不会对基金持有人造成实质性的损害。

影子定价是 基金公司根据估算的市场收益率计算出的各类债券的价格，反映了 货币市场基金持有债券在现有市场情况下的 价格水平。基金公司日常是采用成本摊余法计算 资产净值，即根据债券 历史成本和摊销的 溢价和折价进行估值。如果市场出现较大变化时，影子定价和成本摊余法的估值会有较大的差别。当两者 偏离度较大时，基金公司应当根据情况进行调整组合，以控制风险。

影子定价的作用：在于为了避免采用摊余成本法计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金持有人的利益产生稀释和不公平的结果。

我国基金“影子定价”的处理流程和计算公式

一、“影子定价”的处理流程

（一）收益率采集基础

货币市场基金从 中国外汇交易中心管理的 中国货币网（http://www.chinamoney.com.cn/） 上采集 双边报价信息，以此为基础估算市场公允收益率。

（二）定价品种的分类

将定价品种分为国债、 央行票据和政策性 金融债、其他允许投资的 金融工具三类。货币市场基金影子定价工作小组每季度确定当期最活跃的成交类别作为下一季度的估值基准类别，并确定三类定价品种之间的收益率 折溢价标准，一并作为下一季度的估值基准。

（三）估值基准类别的剩余 存续期分类

1、剩余存续期小于等于3个月；

2、剩余存续期大于3个月，小于等于6个月；

3、剩余存续期大于6个月，小于等于9个月；

4、剩余存续期大于9个月，小于等于397天。

（四）数据采集

1、寻找估值基准类别券种的双边报价信息