债务安全的内容

债务安全有内债安全和外债安全之分，主要是外债安全。外债是否安全，很大程度上取决于外力对一国经济的干预程度，该国能否抵御和消除来自外部的威胁。失去了自主性，在外力逼迫下所进行的紧急经济调整，必然会破坏一国内部的经济稳定系统。外力对一国经济进行干预的最大理由是外债偿还出现问题，而政府是否具有足够的外汇储备是对付外力干预的关键所在，否则，外债的拖欠就成为外力干预的正当理由，由此引发债务危机。

从中国外债安全的状况来分析，需要关注以下四个方面的影响：

一是随着外债利率与境内外汇贷款利率的逐步趋于一致，外债的价格优势将逐步消除，境内借款人向谁借款的意向将发生改变，这对于外债规模、结构和成本将产生一定影响。

二是外商投资企业可能通过向其境外母公司或关联企业借人低利外债的方式，将境外资金转化为境内外币存款，进行大规模的套利活动，导致外币存款的不稳定。

三是境内外汇贷款利率与国际金融市场利率趋于一致以后，企业债务重组将由以节约利息成本为目的转变为以增强流动性为需要。

四是利率市场化改革将推动外国资本输出入的自由化，这就要求我们更加重视短期资本输出入给中国经济发展和金融安全带来的冲击，防范和化解外债风险。

从中国内债安全的状况来分析，需要关注以下四个方面的影响：

(1)国债发行规模较大，政策性金融债和企业债的发行规模在逐渐萎缩。

(2)社会保障资金需求增大，且存在着地区之间、险种之间的结构性矛盾和入不敷出现象。

(3)国债依存度偏高。国债依存度是指国债发行额与财政总支出的比率，表明财政支出对国家债务收人的依赖程度，国际公认的警戒线为20%。

(4)国有银行持有国债较多。国有银行持有过多的国债会形成中央银行货币供给的倒逼机制，挤占信贷资金。

国际债务安全的指标衡量

由于国际债务对经济的促进作用，许多发展中国家奉行债务经济政策，走上了借用外债发展本国经济的道路。但债务终归是债务，到期必须还本付息。如果一国外债规模过分膨胀，超出了实际经济的需求和承受能力，则可能会导致债务危机，甚至更为严重的金融危机，进而影响经济的正常增长。因此，加强外债管理，合理界定外债的适度规模和风险边界，确保其安全性，意义十分重大。

近年来，理论界根据20世纪80年代以来的多次债务金融危机，提出了许多关于债务国的信用评价方法，并运用这些方法来确定一国的最优外债水平，预测债务国发生危机的可能性，以为各方防范危机的爆发作好准备。目前，反映外债安全状况的主要指标有：

一、经常项目逆差与GDP之比

国际债务与国际收支有着密切的关系。一国的外债是否出了问题，多多少少可以从国际收支中看出来。经常项目差额是反映一个国家国际收支状况的主要指标。如果经常项目长期处于逆差状态，说明该国出口不畅，而进口则增长过速，从而容易导致收支状况恶化。一国经济长期保持经常项目赤字运行，容易导致货币危机或债务危机的发生。经常项目赤字占GDP比重的警戒线为5%。

二、负债率

即外债总额占GDP之比。该指标反映一国经济发展对外债的依赖程度，是反映外债风险的长期、总体指标。因为从长期来看，一国的偿债能力取决于该国经济实力的大小，GDP则是一国经济实力的综合体现。如果该指标数值过大，表明该国经济发展对外债过分依赖，容易受到外部冲击，进而发生偿债困难；如果该指标良好，处于警戒线以内，则金融运行相对安全，即使在金融市场一体化的情况下，由于外部因素触发金融危机，那么危机过后，其经济复苏会相对较快，因为该国经济发展对外债的依赖性较小，外债的本息支付不会对国内积累和消费产生太大影响。国际上公认的该指标的警戒线为40%。